京东方，几个问题想问！(宁五爷笔记2024年08月26日文章)

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作者：宁五爷笔记 | 更新时间：2024-08-28 16:30:04

京东方，之前发了公告，准备在半年报正式发布之后，即在8月28日（星期三）下午3点到4点半，举办业绩网上说明会，在征集问题。按惯例来说，之后还有些调研、大型电话会议之类的。所以，我大致梳理一些提问的方向，可能会影响估值的问题。有参会、有调研计...

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京东方，之前发了公告，准备在半年报正式发布之后，即在8月28日（星期三）下午3点到4点半，举办业绩网上说明会，在征集问题。按惯例来说，之后还有些调研、大型电话会议之类的。所以，我大致梳理一些提问的方向，可能会影响估值的问题。有参会、有调研计划的朋友，可以互相参照下，也可以帮忙问一问。当然，其他普通投资者，可以先关注下，等京东方给回复了，再来看信息。

简单来说，六个大方向：折旧、苹果订单、华为订单、TV面板、OLED面板、VRAR面板。

一，折旧问题：

LCD8.X代线的折旧情况，确认福州B10是否已经折旧完毕；之前收购中电熊猫的两条线，B18、B19的折旧情况。如果这三条线折旧完毕，那意味着京东方的LCD8.X线折旧完毕了。
OLED6代线的折旧情况，主要是重庆B12的三期，是否开始折旧？这个是影响当期利润，早点落地，早点安心。
2024年全年折旧，是多少；能否给出2025年、2026年的的全年折旧预测值。如果给出预测值，那在其他条件不变的情况下，这个折旧的差额，就相当于每年增加的利润。现在的变数，主要是B20，B20预算是290亿，预计2025年二季度开始量产，新增折旧的时间点，估计是2025年下半年，或者更晚一些，具体要看进程，这个大家懂的。除了这点之外，其他的折旧基本上是按部就班地在做了，理论上是可以有个相对准确的估算的。

二，海外大客户的情况

苹果的问题，是不能直接问的，问就是不予置评。所以，我们主要是想了解下海外大客户的情况：

1.明确一点，第一大客户是不是海外大客户？京东方的第一大客户，2023年销售额约是261亿，2022年约285亿。当然，理论上前五大客户是一直有变化的，只是这几年格局相对稳定一点。如果能确定第一大客户是海外大客户，我们看销售额的变化，也能有个大致的推断，不用天天听韩媒说三道四。

2.海外大客户的新品订单，什么时候开始供货？16系列，有没有、或有没有希望参与供货LTPO订单？据传，17系列将全线采用LTPO，那时能否供货LTPO？年初的时候，预期给得比较高，现在能否落地？

3.海外大客户的IT-OLED订单，平板的OLED面板订单，今年有没有参与供货？如果有，大概什么量级？如果没有，那是什么原因，能否解决？什么时候能参与供货？笔记本订单，据传未来也将采用OLED面板，能否参与供货？

4.传闻，海外大客户也在研发折叠屏，手机、平板等，那京东方有没有参与其中。

三、华为订单情况

华为供应链，现在好像约定俗成只做不说，所以，好像也不太好问。而且，华为订单有多少，我个人觉得，问题的关键不在供货比例，目前的制约因素还是华为复苏后的手机销量。所以，这项重要，但好像也没有太多相问的。

就一点吧，三折屏，是否供货，是否独供？

四、TV面板情况

现在，影响TV面板业务估值的因素，主要价格战的预期。之前聊过，从6月、7月的TV面板出货量来看，京东方的控产力度，不如TCL当前的控产力度。所以，这时候可以确认下：1.1是否继续坚持按需生产？或者再直接一点，是否有价格战的意愿、准备；2.2 10月份，TV面板业务，是否有岁修两周的计划？
之前Omdia有个预测，说是京东方收购LGD广州线，TCL收购夏普广州线。但是，现在TCL可能收购LGD广州线了，那京东方有没有和夏普接触，有没有洽谈收购意向？
有没和海信深度合作的计划？或者说，京东方占海信的TV面板供应比例，能否到达30%、50%以上？
三星，当前有没有寻求增加TV面板的供货比例？以及，与三星的专利战，当前处于什么状况？
B9、B17，两条10.5代线当前的盈利情况。这个，应该在财务中也能查到些数据。两条10.5代线的少数股权，以及重庆B12OLED线的少数股权，现在有收购的计划吗？

五、OLED面板情况

涉及苹果、华为的情况，前面单列了，这里就不说了。

OLED同行，TCL科技、深天马、维信诺，一、二季度OLED出货量同比增幅十分明显，远高于京东方，原因是什么？我自己推断的原因，一是TCL科技、深天马、维信诺，去年同期出货量特别低，同比高也是正常的；二是国产手机厂商，在一、二季度备货力度强劲，采用国产OLED比较多，其他三家分到的蛋糕也多；三是苹果15系列的销量不太理想，影响到京东方的OLED出货量了。这是我推断的原因，我还是想听听京东方自己怎么说、怎么理解。
手机OLED，相距三星、LGD的差距在哪里？为什么苹果订单（海外大客户订单），经常卡壳？与TCL科技、深天马、维信诺相比，差距又在哪里？为什么大家都能供货华为、荣耀旗舰机面板？如果各家OLED厂商供货同一品牌、同一机型，京东方是否向其他OLED厂商要缴纳专利费？同样的，京东方有没有向其他OLED厂商，收购专利费？
Tandem OLED，当前京东方处于什么状态？和其他家的TandemOLED，有什么区别？有什么优势？

六、VR、AR面板情况

这个主要是B20的情况，结合当前AR眼镜，以及VR面板技术的发展，聊聊前景。

好了，就这样，欢迎大家补充。

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