京东方的B7、B11、B12(宁五爷笔记2024年11月11日文章)

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作者：宁五爷笔记 | 更新时间：2024-11-13 03:49:44

今天，换个角度看问题。我们先看一组数据，之前发过的，京东方A三条OLED生产线，成都B7、绵阳B11、重庆B12的净利润情况、转固情况：先解释几句：每次发这样的数据，总会有人质疑，你是不是京东方的人？你是不是有内幕？不然你怎么知道得这么详细...

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今天，换个角度看问题。

我们先看一组数据，之前发过的，京东方A三条OLED生产线，成都B7、绵阳B11、重庆B12的净利润情况、转固情况：

先解释几句：每次发这样的数据，总会有人质疑，你是不是京东方的人？你是不是有内幕？不然你怎么知道得这么详细？等等。其实，这些都是公开数据，只是你没有看到。这些数据是散落在年报、半年报，还有一些公告当中的，我只是从那几百页的资料中找到数据，提炼出来，做成表格。我做的事，是一个普通人就能做到的事，区别只在于你愿不愿意花时间。当然，如果你加个关注，也可以省出很多时间来，可以直接看现成的。

今天，我们分别聊聊京东方三条OLED6代线的情况，以便推断下京东方OLED业务的增长情况，判断未来业绩的走向：

成都B7

这是京东方第一条OLED6代线，初期是以OLED-LTPS为基础，后升级改造，具有部分OLED-LTPO产能。所以，入门级OLED在打价格战的时候，这条生产线受伤是比较重的。比如2023年OLED价格战，成都B7年亏损高达近24亿。即使这样，考虑到50多亿的折旧（注，这个是按7年平均简单估算出来的数据），B7的表现也是优于同行的。这一点，侧面证明了京东方坚持高端化路线，没有推动恶性价格战。

据群智数据，入门级柔性OLED，从2023年10月的18美元，一路涨价涨至2024年4月的22美元，今年入门级OLED出现明显好转，B7上半年的亏损，骤降至5亿。5个亿亏损，相当于稍微努把力，就能实现转正了。所以，我对这条线是有些期待的。

不过，也有一个问题，入门柔性OLED，一是面对国产产能的内卷，二是面对三星刚性OLED的竞争，所以涨多之后，涨价比较吃力。年底这几个月，主要需求在高端OLED，入门级OLED竞争再度加剧。群智的数据，10月份降价1美元，降至21美元。

所以，如果要稳住利润水平，价格太低的单子，就不好接了。我的理解，没有必要过度内卷了。有些OLED厂商低价拿单子，拼着亏损拿单子，这不是长久之计，亏损太多就自然出局了。所以，京东方维持自己高端定位，慢慢用时间熬到别人出局，这样可能更好一点。

绵阳B11

这是，传说中的苹果专线。我是这样理解的，我们说绵阳B11是一条OLED6代线，但其实他是大厂，厂子里又细分了多条生产线，一部分可能是给苹果专用的，或者主要给苹果用；另一部分则是给国产品牌用的。所以，绵阳B11是以苹果订单为主，但不只是苹果订单，不过业绩还是很受苹果订单影响的。

绵阳B11，2023年上半年，盈利2个多亿；2023年下半年，亏损2个多亿；全年一算账，微亏，差一点就实现全年转正了。绵阳B11和成都B7的数据一对比，很显然，绵阳B11和入门级OLED的内卷，没什么多大关系。绵阳B11的竞争压力，主要是来自三星、LGD的竞争。

基于2023年的情况，我原本对绵阳B11有很高的期待，期待今年转正且有不错的利润。但是，苹果IPhone15系列，今年又有意外，订单减少，导致绵阳B11受到影响，上半年亏损近9亿。

不过，综合各方面的信息，苹果IPhone16系列订单进展顺利，且四季度一般是高于三季度的，所以绵阳B11下半年的业绩，我还是有期待的。

重庆B12

这是京东方的第三条OLED生产线，也是LTPO生产线。不过，之前因为订单不足的问题，一直拖节奏，直接到2023年三季度一期再开始转固、折旧。

重庆B12的盈亏，关键看产能上量与折旧之间，谁跑得更快。不过，令人失望的是，可能还是折旧跑得更快一些。从京东方A三季报少数股权的亏损情况来推断，重庆12还是亏损的。

解释几句，开头第二张图，数据是截至到2023年的。2024年，重庆B12继续转固，相关在建工程从年初的156亿，降至年中的14亿。换句话说，2024年二季度，重庆B12已经基本转固完了。不过，因为转固次月开始折旧，所以，二季度折旧不是最高的，三季度才是满折。