大牛市亏钱...(刘备教授2024年10月31日文章)

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作者：刘备教授 | 更新时间：2024-11-02 01:52:55

昨天有人问了个很有趣的问题：为何牛二阶段都是小垃圾在乱涨？这个问题其实我思考过很久，说下个人看法，不一定对。小垃圾乱涨，其实并非我村的独有现象，全世界所有场子只要牛市来了都这样。比方说美村，最近几年涨了10倍的小垃圾不计其数，无非你们根本不...

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昨天有人问了个很有趣的问题：为何牛二阶段都是小垃圾在乱涨？

这个问题其实我思考过很久，说下个人看法，不一定对。

小垃圾乱涨，其实并非我村的独有现象，全世界所有场子只要牛市来了都这样。比方说美村，最近几年涨了10倍的小垃圾不计其数，无非你们根本不知道这些票而已。

只不过别家场子里，小垃圾涨的时候通常优质股也会一起涨，而我们在牛二这个特定阶段，小垃圾涨的同时优质股往往不涨，甚至会下跌。

其原因主要在于：我村有钱人平均看投资水平太差，甚至是毫无认知。

这不是胡说，我认识几家上市公司的创始人，也认识些大厂的高管，还有不少我们浙江的有钱小老板，和他们有过比较深入的交流，其中大部分投资水平按我的标准看不合格，也就是如果来A村玩一定会被割韭菜的那种。

其中相当一部分人的理财方式就是把钱交给老婆，这就是各类炒房团、民间借贷、网贷、私募之类的主要资金来源。

还有一部分人身边有所谓理财专家。但这事是这样，假如你自己不懂，那基本也没能力判断别人水平高不高，被忽悠的概率和普通老百姓是一样的，并不会因为你有钱就能做到外行指挥内行。

还有些人会把子女送去学金融、经济之类，培养他们的投资能力。这思路没问题，但投资需要天赋也需要时间打磨，二代们目前能承担这个大任的不多。

也就是说，在过去40年的高速发展中，我们的产业（实业）资本水平发展很快，无论是技术水平还是资本规模都达到了全球TOP2的水平。

但我们的金融资本水平极差，从上到下都差，绝大部分有钱人不太懂如何合理投资，没有主导资本市场的能力。这个当然好理解，看看胡润百富榜就知道了，绝大部分有钱人都是40岁以上，年轻时代几乎不可能受过投资教育，成年后忙于工作也不可能去补课，难道投资水平是天上掉下来的么？

所以我村有个奇怪的现象，牛市没来的时候定价权掌握在外资手中，外资买谁谁涨；牛市来的时候定价权掌握在散户手中，散户买谁谁涨；唯独不掌握在产业资本自己手中，也就是从整体看优秀的企业无法控制自己的估值水平。

牛市第二阶段，正好是散户发言权最强的时候，既然你产业资本自己不说话，那就别怪散户们砸优质股去拉小垃圾，因为这样才是他们赚钱最快的方法。

这个情况我觉得目前有改善，至少大部分优质企业都有做估值管理的意识了，但还比较初步，能做到像大鹅、美团这样干净利落的不多，所以在牛二阶段还是只有被欺负的份。

......

1、10月官方制造业PMI为50.1，艰难爬回枯荣线上。你们看上图就知道了，最近一年只有3个月在水线上，说明9月以来的各项政策还是发挥了巨大的作用。这是个很大的利好，不过我村向来对真利好不太敏感，可能需要一段时间才能慢慢体现。

2、A500指数基金总规模逼近1100亿，前几天还写过，这货基本就是沪深300增强版，相当于沪深300+各细分板块龙头。筹集完毕以后预计下月开始入场，正好近期大蓝筹走势惨淡，可以来抬抬轿子。

3、五粮液Q3营收173亿，同比+1.4%；净利润58.7亿，同比+1.3%，业绩一般般，不过公司表示明年会把分红比例提高到70%并不少于200亿；算下来股息率大约是4%左右，其实还是不错的。泸州老窖Q3营收74亿，同比+0.7%；净利润35.7亿，同比+2.6%，但分红率还是不太给力。

洋河Q3营收46.4亿，同比-45%；净利润6.3亿，同比-73%。被今世缘偷家真的惨，完全没法给估值了。

4、世纪华通Q3营收62.5亿，同比+67%；净利润6.45亿，同比+15%。你们可能看出来了，这个营收和利润的增长不同步，这是因为游戏也有个利润结算周期，比方说一张年卡就需要在未来4个季度分别计算利润。看现金流就比较直观了，今年截止目前已经有40亿，可以认为近似有40亿实际利润。至于原因前几天已经说过了，《无尽冬日》这款游戏已经成了全球爆款游戏。

5、伊利股份Q3营收291亿，同比-6.7%，不过净利润33.4亿，同比+8.5%，扣非业绩+13%，大超预期。营收降低但利润上升的主要原因是，奶厂们都不卷了，大幅削减广告和赠品等支出，反正投不投大家还是要喝牛奶，大家都不投相当于大家都投。从牛奶和水泥行业都可以看出来，只不要大家都不卷，就都能躺平赚钱，所以为什么要卷呢？

6、黎巴嫩看守政府（不是真主党）和以色列方面都有消息，表示11月5日前有望达成停火，以军可能撤出黎巴嫩南边。诸位看这个日期就明白了，纯属给米国大选一个面子，证明哈里斯方有能力控制中东局势，等下任大统领出炉后都是可以再说的。反正这只是和黎巴嫩看守政府的协议，不是和真主党的协议，前者说了也不算。

全天成交2.26万亿，中位数涨幅0.85%。

标准的牛二，除了大蓝筹不涨以外，没有任何问题。

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