熟悉我们的读者应该知道，过去几个月我们一直都在讨论一个事情，那就是《窗口期会在三四季度打开》原因也很简单，在美联储加息的大背景下，全球主要国家为了保持利差也都在加息这个阶段想要宽松刺激经济是很难的，只有到了老美加息周期结束的时候，相应的刺激...
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熟悉我们的读者应该知道，过去几个月我们一直都在讨论一个事情，那就是《窗口期会在三四季度打开》
原因也很简单，在美联储加息的大背景下，全球主要国家为了保持利差也都在加息
这个阶段想要宽松刺激经济是很难的，只有到了老美加息周期结束的时候，相应的刺激空间才会打开
在九月份美联储降息窗口期打开以后，国庆前最后两周，我们看到国内多个政策大礼包也在同步落地了
这就是为啥我们会说《超级利好来了》
首先是降准+降息，还有存量房贷利率的下调，以及首套和二套房的首付比例
降准这块下调了准备金0.5个百分点，等于说从数量上央行直接放水一万亿
7天逆回购的操作利率，也下调了0.2个百分点，这个操作利率下调以后未来LPR预计也会降低0.2%左右
除此之外，央行说要指导存量房贷利率同步下调到新发房贷粒里附近，预计平均会降0.5%左右
这个降幅可以说很大了，对于前两年顶着5%高房贷利率，同时高房价买房的人来说是个大好事
另外央行还调整了首套房和二套房的首付比例，二者都同步调整到了最低15%，有些家庭想要换房改善的首付压力也减轻了不少
这套组合拳的目的官方也坦诚的告诉大家了，降低存量房贷的目的就是让大家多投资多消费
多出来的钱可以吃喝玩乐，也可以去投资买股票，就不要总是存钱提前还房贷了
另外周末晚上几个一线城市，广州基本放开了限购，上海和深圳有条件的放松了限购，这也算对房地产领域的宽松更进一步了
其次除了降息降准这种货币宽松，以及针对房子的一系列放松和减负，还针对国内资本市场进行了定向放水
在这次发布会上的原话，是“创设两个新的货币工具，支持股票市场稳定发展”
其实只要看看到底是啥工具，就知道为啥说是针对资本市场的定向放水了
第一个工具是：证券、基金和保险公司可以把手上的债券、股票ETF做抵押，跟央行换成国债和央行票据
然后拿着这些高流动性资产，到市场上换钱，之后就可以拿这些钱继续加仓了
资金规模首期是5000亿元，只要这个事情做得好，未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元
这其实等于是盘活机构手上的资产，给它们提供增量资金，让大家可以继续加仓
举个简单的例子就很容易理解，比如一家机构手上有10个亿资产，现在浮亏10%，这时候也没啥新的增量资金进来
对于机构自己来说，其实是很尴尬的，因为这里的选择无非就是加仓、割肉和耗着
想要加仓拉低成本，需要有新的增量资金进来，但是增量资金进来基本是因为看到了盈利效应
在没有增量资金推动盈利效应产生，就不会有新的增量资金进来，等于二者是个悖论
割肉的话在目前市场估值和位置都比较低的情况下又不舍得，那就只能是耗着了
现在央妈来送温暖了，这些机构可以不割肉直接抵押给它，它给你国债然后你用国债换钱，这不是新的增量资金就来了
这个互换里面，央妈唯一的要求就是--“通过互换获得的资金，只能用于投资股票市场”
这等于说机构拿手里的筹码质押给央行，央行通过互换给你提供增量资金加杠杆，你说是不是一剂猛药
我自己的理解这是针对国内资本市场的定向放水，有点类似日本央行下场买ETF的味道了
这个政策落地以后，我们看到市场的风险偏好明显提升，上周股票ETF单周净流入超560亿
这是一个好兆头，意味着除了国家队之外的增量资金，也已经开始有入场的苗头了
八月份的时候，其实市场的主要买家只有国家队，主要是买类似沪深300华夏ETF（510330）这类大盘的沪深300指数基金
除此之外，中间有段时间也增持了中证1000ETF（159845）这类中小盘规模的公司
可以看出国家队这里已经意识到，除了买大盘护住指数之外，也在关注中小盘公司了
原因也很简单，如果只是单纯护住大盘指数的话，会加剧中小盘公司的抛售
因为大盘公司被增量资金支撑不跌，但是中小盘却没有增量资金进入在往下掉
自然大家就会选择抛售中小盘公司，往那些大盘公司涌，所以初期国家队选择托住沪深300华夏ETF（510330）这类大盘指数是没错的
后面转向增持中证1000ETF（159845）这类中小公司指数，也是当时更优的选择
而且从估值的角度看，这类宽基指数目前都很低，沪深300接近历史最低位
中证1000的估值，也差不多在2018年的历史低位。所以这个位置增持和配置，性价比其实还是比较高的
这也是为啥我们会说《过往的规律大概率依然不会失效》，后面《超级国家队这种买家大概率是会赚钱的》
第二个工具是：国家会给一个利率很低的专项贷款，提供给上市公司回购买股票
央行创设这个工具以后，银行就可以给上市公司和上市公司的大股东直接提供贷款，用于回购和增持股票
现在不是因为房地产需求下滑，带来的贷款需求下滑之后，银行手里都有一大笔钱贷不出去，但是存款却一直往进存么
有了这个工具，等于说银行可以通过回购贷款的方式，给这些上市公司和上市公司的大股东提供增量资金了
这笔钱能给多少呢？其实会上也说了个大概的数字
“首期额度会是3000亿元，但如果这个工具用的好，还可以再来3000亿元，甚至可以搞第三个3000亿元，都是可以的”
反正不管从哪个角度看，我们都会发现互换和回购工具，都是短期后续增量资金的来源
等于是央妈和银行出钱，推动增量资金入市，把额度用满的话，起码有2.4万亿的增量资金在这边
这2.4万亿的强心针打下去，叠加这两天情绪的发酵，我们看到这段时间指数涨得又快又猛，也就不奇怪了
在看到盈利效应以后，投资者入市的热情也是火上浇油，成交短时间立马就上万亿了
大量的投资者也开始跑到券商开户了，很多券商甚至已经通知，国庆不休息加班开户
不得不说中国人赚钱的热情还是高，哪里有机会出现，马上大家就一拥而上
看政策组合拳的话，现在货币政策已经落地了，就等后面配套的财政政策了
财政政策刺激需求如果能及时落地跟上的话，那么这套扭转预期的组合拳就完美了
如果没意外的话，财政政策落地也不会太晚，应该在国庆节前后几天就会公布
有这样的判断原因也非常简单，因为时间确实比较紧迫了，国家这次也确实准备花大力气扭转预期和刺激需求了
比如在这次九月高层的会议上，比较罕见的分析和研判了经济形势，以往都是4月、7月和11或者12月，可见还是比较紧迫的
会后的通稿也强调了，全面客观冷静的看待当前的经济形势，正视困难、坚定信心，增强紧迫感
所以我们看到国庆前就送来了大礼包，这个显然不可能是年中就有准备的，而是国家依据当前经济形势做出的调整
而再此之前唯一能看到的信号，就是9月6日前央行行长在上海外滩金融峰会上说，当下应该把关注重点放在抵御通缩上
所以在后面一行两会上周三，刚刚公布一系列金融政策时候，其实市场的分歧还是比较大的
毕竟这块只是货币政策的支持，货币政策想要转化成有效需求，还需要财政政策发力
但是后面的高层会议上，专门讲了经济方面的议题，通稿出来以后给全社会发出了积极的信号
因为会议明确提出“要加大财政和货币政策逆周期调节的力度，保证必要的财政支出”
这意味着除了货币政策落地之外，很快就有配套财政刺激需求的政策要推出了
也就是说，这是财政和货币政策的组合拳，是一个全盘行动，政策的宽松转向是来真的
另外通稿里还提到一条，说要努力提振资本市场，这也给了市场非常大的信心
资本市场的改善是好事，毕竟这东西可以改善大家的财产性收入，稳住消费信心
这些消息出来以后，我们看到人民币汇率三天就破了7，资本市场也在短期大幅回升
速度快到三天时间，就打破了三个月以来的下跌趋势。不光重返3000点，而且年线也收红了
好消息是这里大概率是一个新周期的开始，也是市场转折点的开始，坏消息是短期上涨速度这么快，后面可能也会快速回调
因为从历史经验看，每次转折点过后最疯狂的逼空过去之后，指数会在快速回调之后企稳，进入到震荡上行阶段
这时候市场里面的各个板块也会开始轮动，这时候才是市场开始分化，大家差距拉开的时候
所以现在这段真不用太着急，可以认真找找可能的主线，实在找不出来的话，就看看国家队这类超级买家在干嘛
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延伸阅读：
财政刺激来了
窗口期打开了
超级利好来了
A股板块轮动加剧，跨年大妖来袭，这几只票主力已明显介入！微信搜索关注【研讯小组】公众号（可长按复制），回复666，领取代码！
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