到底谁在做空？(中线卢本圆2024年07月26日文章)

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作者：中线卢本圆 | 更新时间：2024-08-06 11:36:07

郭嘉队二季度净买入超过240亿，其中易方达沪深300ETF净申购了50.2亿，华泰博瑞沪深300ETF净申购了108.9亿，嘉实ETF净申购了46.7亿，华夏ETF净申购了38.4亿。光这四个ETF就超过了240亿的净申购。那为什么没有涨呢...

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郭嘉队二季度净买入超过240亿，其中易方达沪深300ETF净申购了50.2亿，华泰博瑞沪深300ETF净申购了108.9亿，嘉实ETF净申购了46.7亿，华夏ETF净申购了38.4亿。光这四个ETF就超过了240亿的净申购。那为什么没有涨呢？因为郭嘉队买的只是正好对冲了北向资金而已。北向二季度净卖出为296亿，等于是郭嘉队接手了北向的筹码。那到底谁在做空呢？二季度公募一共发行了232.6亿，但是同期内赎回了2634.4亿，等于二季度基金净卖出2400亿。

什么时候基民才会停止赎回?其实我们都不知道，只能参照历史。以混合型基金为例，2015年那波大牛市时，混合型基金的总份额最高时在2015年6月末，数量为20107亿份，后面整体以赎回为主，到份额最低时则为2019年4月末的13567亿份，相对于2015年6月末的高点缩水了32.53%。而之后我们迎来了公募基金的这一轮疯狂的规模扩张，混合型基金总份额的最高点是2022年1月末的41871亿份，到今年6月末则缩水到33600亿份，缩水比例19.75%，距离上次32.53%的缩水比例还有很大差距。如果达到上次的缩水比例，则总份额需缩水到28252亿份，所以基民可能会再赎回5349亿份。估算金额的话，大概就是5500~6000亿元级别。你能想象A股再出去5500~6000亿元会是什么样的吗。

A股一路下跌跌破2900点，但郭嘉队明明在救市，很多人不理解到底问题出在哪里，没想到问题就是自己人。前面提到的公募净卖出2400亿，，加上一季度总共是5000多亿。对比了下，国家队今年救市才花了4000多亿，这也是为啥股市一直下跌的原因。卖的比买的还多。卖出的不是机构，而是普通的基民，眼下这个阶段卖出肯定都是亏钱，且基本超过30%但依然坚定卖掉。

这侧面说明大家都坚持不下去了，什么基金持有3年赚钱的大道理散户都不听了。因为大家开始发现原来A股基金持有4年依旧可以亏损超过一半。有机构做了回访，问这些客户为什么赎回，超过70%的用途是还房贷和发工资，尤其是前者占据大头。所以大家把股市的钱赎回，导致股市大跌，结果跑去提前还贷，让宏观经济陷入停滞，恶性循环。

另外上半年大家一共买了3.48万亿的公募基金，其中99.7%都买入了货币基金和债券基金。这些是稳定收益的产品，大家现在是一点风险都不愿冒了，足以说明一切。这个结局确实令人难受，坚定看好未来的都亏得很惨，不愿意冒险觉得躺平的都赚得盆满钵满。

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