长线投资社群：一周交流精选（第二十七期2024.07.07）(长线投资社群2024年07月07日文章)

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作者：长线投资社群 | 更新时间：2024-08-06 11:39:33

这是长线投资社群的第602篇原创文章长线投资社群宗旨：为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。长线投资社群愿景：建设一...

A股板块轮动加剧，跨年大妖来袭，这几只票主力已明显介入！微信搜索关注【研讯小组】公众号（可长按复制），回复666，领取代码！

这是长线投资社群的第602篇原创文章

长线投资社群宗旨：为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。

长线投资社群愿景：建设一个真正志同道合、不掺杂任何商业目的、纯粹为兴趣爱好而来的长线投资朋友圈。投资理念：长线投资从拒绝平庸开始，坚持与净利润持续增长的优秀企业为伴，赚企业成长的钱。价值观：健康生活、快乐投资、交流分享、感恩互助！

《睡在我上铺的兄弟》

演奏/演唱：蒹葭乐团在水一方

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@天山龙江：

（1）成功如果有捷径，那就是终身学习。投资知识学习，每天进步一点点，日积月累将形成大跨越。

●在踏实的认清现实的年份

看到梁宏的这个帖子，我就想说“时代抛弃你，可能连再见都不会说”，在这个瞬息万变的社会，唯有保持好奇心，以开放的心态，持续的学习，让自己的认知不断的更新迭代，才可能不被淘汰。

（2） 7月3日

荒原投资创始人、总经理和投资总监，原申银万国证券研究所任首席策略分析师凌鹏所著的《周期、估值与人性》，复盘A股近20年行情2005-2022年，值得一看。

2005-2009年：A股崇尚周期轮动和投资时钟，得宏观者得天下，行业研究员在推荐行业和股票的时候，都得先问问宏观分析师的看法。

2010年：是个风格转换的年份，消费股作为主角开始登上历史舞台，而率先在当年完成底仓调换的机构会在未来三年称雄。

2013-2015年：把小盘股和成长股的风格发挥到极致，投资逻辑和2005—2007年的牛市截然相反，强调轻资产和互联网思维。

2016年：年初“熔断”后，市场又开始了新一轮的资产崇拜，核心资产从2016年3月至10月的混沌中杀出，在 2017年4月形成趋势，经过2018年的调整，在2019年成就斜率更陡的加速上升。

整体而言，2005-2022年这17年，A股共经历了三个阶段：分别是2005-2009年的“周期为王”、2010-2015年的“成长致胜”、2016-2022年的“茅宁共舞”。

而最近的3年，见证了核心资产的崩塌，众茅的灰飞烟灭，很多50-80%下跌，财富缩水严重。见证了长电、神华、移动等新一波高股息分红股新王的强势崛起。大A就这样，专治不服，各种风格轮动，各领风骚3-5年，你以为某种风格会永恒时，也许在悄然切换，踩对财富暴涨，踩错财富缩水。

不变的是周期、估值、人性！

（3） 7月4日

最近，以银行、电力为代表的价值股涨疯了，而以医疗、消费为代表的成长股则跌惨了，很多人都怀疑价值投资是否还依然有效？

我简单看了一下最近创历史新高的中国银行，看看我们之前经常在群里提的一些规律是否依然有效？

看日K线，中国银行近期涨的确实好，很多人遗憾怎么没有及时上车？但如果我们看月K线，发现中国银行横盘了很多年，基本上从2017年7月2022年11月，五年半的时间，股价都在一个水平位上运动。

计算了2015年到2023年的净利润，累计增长35.77%，8年净利润复合增长率3.8%。按后复权算，2015年收盘价5.49元，2023年收盘价7.01元，8年股价累计上涨27.68%，如果是算到现在股价累计上涨42.80%，股价涨幅和净利润的增幅实际上差不多。

再看这八年的估值变化，最低4.4倍，最高6.8倍，基本上都是在五六倍波动，实际上，现在的静态市盈率和八年前分红派现时的静态市盈率相当，所以，拉长周期看，这些年估值并没有太大的变化。

看到另外一个数据：中国银行上市以来累计分红17次，累计分红金额为8021.72亿元，这还不包括2023年年报计划进行的现金分红（应该会超过700亿），我看了一眼中国银行目前的市值是13953.98亿。14000亿市值的公司，这些年累计现金分红接近8700多亿，如果公司经营是永续的，按这样的分红下去，早晚公司的分红总额就会超过市值，这可能就是价值投资最原始的体现吧，光靠公司的分红金额就能把公司买下来。最近市场在跌，我就在想，假定一个公司，净利润1亿，市值10亿，每年分红1亿，市值就要减去1亿，如果连续分9年，市值就会变成1亿，1亿净利润的公司，人家会1亿卖给你吗？肯定不会，如果市场还是愿意给10倍，那自然公司还是值10亿，所以说如果你买的公司估值足够的低，分红足够的好，通过源源不断的现金分红就能够收回你的成本，你还害怕市值下跌吗？

群友交流：

@巍：点出了投资稳定红利股的真相。我的策略就是，守住“金母鸡”，用每年的分红再投新的金母鸡，老金母鸡和新金母鸡哪个回报率高就投哪个？以回报率为价值准绳。

@天山龙江：简直和伯克希尔的投资策略如出一辙。

@巍：我就是在抄巴芒的“作业”，这两位智者用大几十年的时间证明了这是条康庄大道。有了这条道路，其他“歪门邪道”就不走了。

@均昌：大道甚夷，而民好径。

（4） 7月5日

伟大公司要持续伟大30年

今年是我到嘉兴创业的十年。大家试想一下，如果你十年前投了一家企业100万，到现在，你当初投的100万的本金都以现金分红的形式收回来了，而且你在公司的股份没有变，而且公司经过十年的经营越来越好，未来分红还会持续甚至越来越多，不管这家公司未来能不能上市，你都会觉得这是一笔很不错的投资。如果这家公司能上市，你还能享受足够高的估值溢价。

再来试想一家已上市的公司，公司去年赚20亿，分红率接近100%，目前市值400亿，股息率大概是5%。如果这家公司的产品有很高的美誉度，有强大的品牌，未来很多年净利润可能都不会低于20亿，分红率也能够保持。因为分红后市值是要被减去的，如果连续分红十年，市值会变成200亿；如果连续分红20年，分红总金额将等于市值，如果简单的减去的话，市值将变成零。年赚20亿的公司市值变成零，这可能吗？如果十年后甚至20年后，公司还和以前一样好，那市值可能还是200亿甚至400亿。说到这里想起巴菲特的一句话：伟大公司要持续伟大30年。看一家公司正确的思维方式是，长期来看，这家公司是否能越来越赚钱。我买可口可乐的时候，不觉得它10年或50年后就奄奄一息了。可能会发生意外，但是我觉得概率几乎是零。我们特别想买入我们愿意永远持有的公司。我们希望自己买入的公司，现在看好，五年后一样看好。

（5） 7月5日

指数跌回十年前，惨烈！！！

中证医疗指数（399989）今天最低5668，已回到2014年水平，创近10年新低；自2021年最高点（19992）以来，中证医疗指数最大跌幅接近70%；目前已经有2只ETF的单位净值低于3毛，出现了2毛多的指数基金，都是与医药、医疗相关；净值低于0.35的11只ETF、有8只与医药、医疗生物相关。

2021年，医疗行业指数-14.7%

2022年，医疗行业指数-25.1%

2023年，医疗行业指数-24.2%

2024年以来，医疗行业指数-27.9%

看到如此惨烈的跌幅，想起闲来老师今天在新发的文章《闲来札记：亏钱的主要原因、向巴菲特学什么、不变的“道”》中的感叹：“难道中国人以后不消费、不看病、不养生了吗？难道其中就没有优秀成长企业了吗？”

群友交流：

@红广：除了少数优秀的消费和医疗企业可以跨越周期实现近乎永续增长，但这个行业起码是永续增长，为了健康的支付可以说是最刚性的。看美、日等国家医疗行业的增速都是大于GDP增速的，出现我国这样的情况也的确是非常的罕见！

@攻城狮：我跟一些老同志吃饭时聊天出奇一致认为一条路径：刺激经济→印钱→通胀→货币贬值→政府债务缩水。这条路一定会贯彻刺激下去，直到通胀和经济回升。

@熙：老美就是这么玩的。

@Mark：股市这个问题就是中国足球，13亿人找不到踢球的11个人？和人种，经济都无关。我们这今年上半年外贸很火爆。中国这么大，有一些时间，有一些行业还是不错的，有一些公司也不错。原因很复杂，但是我们经济好的时候股市也好吗？看清本质，答案就清楚了。A股这种赚钱办法没有任何成就感，早上把别人割肉的筹码拿过来，下午赚钱了，其实就是割韭菜，最后是某些人悲惨的结果。投资的外盘一直新高，都是可以长期不动，这样共赢的概率高，于国于民都是好事。这么多人都天天去割韭菜，不干工作或者事业，国家怎么发展？

@梦想家谭：成就感这个词用得好，在这个市场十几年盈利的老股民也不敢在亲戚朋友面前“显摆”。

@攻城狮：资金和信心说了算。股市也是搞臭了，年轻人一提股市就是诈骗。

@无声：度过阵痛期吧，问题公司出清后，整个市场的生态会慢慢发生根本性变化。

（6） 7月6日

本周市场虽然弱势，但我们关注的一些中药企业总体表现还是比较强势的，毕竟好多中药企业的股息率都在4%以上。羚锐制药本周上涨1.53%，股价已经在24元左右横盘近三个月了；佐力药业本周上涨了3.04%，股价在15元的位置已经横盘了两个月，这两家公司业绩增速最快，今年至今的涨幅还在50%以上。静态市盈率低至十倍的济川药业本周上涨了4.54%。看我列的这个估值图，我觉得很多优质公司的估值都很便宜了，对未来我并不悲观。

从长期投资的确定性、稳定性，还有成长性上来讲，未来我最看好中药、血制品、具有全球竞争力的医疗器械、品牌消费品这几个方向。血制品我目前主要是关注天坛生物和博雅生物这两家企业，前者血制品行业老大，后者被华润收购后想象空间最大，博雅生物本周上涨了6.67%。

（7） 7月7日

投资是认知的变现。

正确认知形成重要的途径就是向那些有结果的人学习。

1）日斗投资过去几年年复合收益率26%，而同期指数却跌了百分之十几。日斗投资特别厌恶风险，在安全的前提下再去获得收益。它选股五大标准：“两高一低可持续+有梦想”。高现金流、高分红、低估值、业务长期可持续、有梦想。

低估值，便宜是硬道理，成长是真功夫。贱取如珍珠，贵卖如粪土。不要追高，不要越贵越买，不要把钱不当钱，我们公司所有的买入都很便宜。

“会买的是徒弟，会卖的是师傅”实际上是投机思维。买入定输赢，买入的条件一定要苛刻。严苛的买入标准，在买入时就能立于不败之地。

很多人见面就问赛道、风口，但很少有人问这家公司到底值多少钱，所以这个行业挺悲催的，因为很少有人真正愿意做价值投资。

A股是价值投资的乐土，别人的砒霜就是我们的蜜糖，因为很少有人愿意做价值投资，反而会把一些好股票打到特别低的价格，反而给了我们很好的机会。

在股票跌得很便宜的时候要用发现“美”的眼睛去挖掘机会。过去我们经常在股市很低迷的时候去外面调研，踏雪寻梅。在行业不好时，遍地黄金等着人去捡，但很多人不愿意弯下腰。如果你愿意弯下腰，愿意用一种很认真很客观很理性的态度去寻找，我相信在目前中国股市里能找到很多的机会，所以我们永远不悲观，我们认为跌下来就是好的时候。

2）看到王文总在《价值投资的新纪元》中举了这么一个例子：举例说明价值投资，比如兖KNY，买入时市值200亿，过去几年一共分红500亿，无论股价怎样变化，你都能赚大钱，因为分红早就把本金加倍赚回来了。特看了一下兖矿能源：2020年至今现金分红504.31亿元。2019年~2023年，兖矿能源总共净利润829.63亿元，分红率60.79%。目前的市值2019亿。我们看到：仅仅四年的时间，不但靠分红把本金加倍赚回来了，而且公司的股权价值还提升了十倍。

这几年，虽然A股被很多人唾弃，但是仍然还是有人找到了像兖矿能源这样的投资机会，真是不得不佩服啊。

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价值选股，趋势选时，估值定仓，波动降本

*以上分析代表个人观点，不构成任何买卖依据，据此买卖亏损自负*

@荣：

现在不要分析高股息，应该分析底部的没有涨的板块。现在去追高股息，有可能吃点剩下的，有可能剩下的都没有吃的，在高位站岗。

群友交流：

@红广：现在最底部的就是医药医疗了吧，很多还在创新低。

@价值投资卷毛哥：医药的确定性还是差一点，这点跟我们国体有关，人民幸福不允许你有暴利的机会（虽然你有定价权）。

@巍：要命4000多只都趴在底部，但底部下可能还有地下室。要在4000多只“底部”票里找出未来能涨的票，难度可不小。

@智勇：今天场内资金看了一圈，实在不知道买啥了，有些又跑去白酒了，千万别把白酒抄上去，还没建够仓，我还指望老窖破百。

@赫子：不会那么快的，白酒业绩雷还没开始暴呢。先跌，股息率上升，然后业绩暴雷，股息率下降，再跌一轮。一般这个节奏，早的呢。

@john董：这个情况茅台不会发生。

@赫子：整个板块跌，茅台起码不会涨。

@Eastern：现在不大跌一下，很多资金不会进来。资金都等着黄金坑呢。

@巍：国内长期低利率时代，对有永续派息能力的资产要格外珍惜。与其各种瞎折腾，不如老老实实做个吃息佬。

@智勇：白酒还有一些普通消费品没有的优势，比如老窖，每年的产生的自由现金流远高于固投，即使是固投，别的企业每年折旧，但老窖的酒窖反而越来越值钱，一到五年的新酒窖出好酒率只有个位数，十年的又提升一个数量级，百年级的是60%。这个长期看是个非常大的优势。

@行者：酒基本走过了战国时代，固化了就那么几个头部品牌，短期的小周期不改长期赛道的优秀。任何一个行业，只要在中国土壤，都给你卷的只剩裤衩。

@林：

转：传创新药定价政策马上出台，支持创新药壮大参与国际竞争。

群友交流：

@赫子：老套路了，涨了就开始传。骗炮可以，注意次数。

@john董：三中全会之前可能就会出来，其实版本之前泄露过。

@思家：今天医疗板块普遍大涨，目前是非常值得布局的位置，在我们的模型中比半导体和白酒的性价比更高。

@红广：创新药也得需要卖水人吧？如果创新药融资恢复了，至少临床试验这块这块应该增加，泰格无疑受益，今天涨的也不错。

@熙：各个大V在推的都是创新药比较多，至于CXO讲的是会少一些，我觉得可能是跟传导链路有关系：美联储降息→创新药融资金额增长→CXO订单增加。

@攻城狮：慢慢熬吧，电力也不会马上见顶，医药也难马上走牛。只是简单对比后，前者潜在收益率下降了很多，后者潜在回报率提高了不少。

@攻城狮：

丹神终于清仓了水电等电力，买回了消费，30%仓位。这么多年看过来，丹神是真的顶级高手，绝不是嘴上厉害。

群友交流：

@攻城狮：丹书买了茅台。水平非常不错的私募经理，关注了八九年了。A股能让这种深度价值看中了，除了白酒水电没几个。

@小鳄鱼：白酒这波下跌应该是难得的机会。他们资金量大，应该是越跌越买。

@梦想家谭：高股息的资金可以进去保险+白酒。白酒看个股会分化，还是得分批。

@小鳄鱼：是的，除了茅台，我估计会经历杀业绩的阶段。

@梦想家谭：这3年白酒调整，今世缘、古井，有几个都是横盘消化的。目前消费医药需要大盘股领头，还差挺多火候。高股息有长江电力领头，未来创新药也好，需要有大盘股领头，目前还看不到。

@巍：国电的分红晚上已经到了，打算买中丐，ETF占比60%的腾讯+阿里，持续大手笔回购，也是回报股东的方式。里面还有个占比10%的PDD，也比较看好。

@巍：

水电核电的龙头，长电广核的估值突破20倍了，涨这么多也才20倍，市场之前对电力是有多偏见啊。同样是分红高股息，为啥市场对电力特别青睐呢？而且电力的股息率其实并不高，本质是永续和非永续的区别。永续、低估、高息、央国企，用这几个维度去选股，也就那么些标的了。永续是首要条件。

群友交流：

@我的春芽world：估计只有电力有确定性增量，AI基础也是电，其他……

@小马哥：市场对标长期国债利率，公用事业类刚好符合波动小分红稳定。

@美丽中国：面对不确定的环境，先求胜率保底，再在里面找成长性。高度的确定性，大部分就是垄断。

@john董：多找找三年前的中国神华、中国海油。珍惜现在估值10-15pe，无有息负债，4-5%股息率，聚焦主业且行业地位高，未来三年有15%复合增速预期的龙头股。妥妥三年一倍的赔率。现在大家对复合15%增速抱有很大的怀疑态度，所以估值压制比较厉害。资金也去抱团垄断央企生意。

@巍：大户说的对。高息股短期回报率不高了，而且随时有可能面临长时间的调整，这时候还是得去发掘回报率更好的机会。

@天山龙江：根据董总你的研究，A股有哪些标的符合呢？

@john董：我说的这类公司大多数在港股，而且这类公司有个特点是公司自己最近一直在买买买。珍惜每年用大部分自有现金流回购自家股票的公司。A股里面比如海澜之家、理工能科。

@真诚：现在资金都被逼的只敢选高股息,感觉很极致。

@Benjm海：现在还有哪些高股息可以买？

@巍：暂时没有。

个股

交流

活动

指数

飞科电器

@价值投资卷毛哥：飞科电器的股息率高达6%以上，最近跌成这样的，什么原因了？

@轶群：后面业绩会差呗，和之前地产一样。

@答案：没有什么成长性，估值不低，感觉是这样。

@天山龙江：看这个表其实很明显，一季报扣非净利润增速越好的公司股价涨幅越大，我在扣非净利润这一列中标红的公司都是业绩增速超过15%的，往往股价涨幅也大，而标绿的是业绩下滑的，股价表现也很差。

@价值投资卷毛哥：一季报是四月底出来的，后来还涨一些，当时大家都没觉得一季度业绩差吗？6月开始就加速下跌了，目前的股价price in了吧，老师飞科电器是M3组合，目前还保留吗？

@答案：飞科电器前期看过，感觉高速成长已经过去，成长性一般，如果成长性一般，不如买同样估值商业模式更好水电核电。

@天山龙江：最近两个月越来越多的个股不是在新低，就是在新低的路上，年内涨幅为正的个股越来越少了。今年至今涨幅大于零的个股为728只，占比仅有13.65%，而目前收盘价低于2024年2月5日最低价的有1725只个股，占比32%。市场弱势，业绩差的个股还想逆势走强，那真是太难了！

@答案：是的，最近弱势，叠加业绩下滑，跌的多也就正常了。

藏格矿业

@一蓑烟雨：藏格矿业有一个利好，周五紫金矿业发布公告，巨龙矿业的铜矿资源储备达到了2588万吨，该矿山成为国内最大的铜矿，二期工程后，年产铜约60万吨，相当于现在的江铜+西部矿业+云铜。紫金矿业有50.1%的股权，藏格矿业持有30%的股权，藏格等于跟着大哥紫金发展。藏格其中一个风险是，它的管理层是民企，市场担心分红率能否持续，藏格今年分红12.5亿，对应分红率3.2%。（转海榕财富）

@巍：巨龙铜矿原来是藏格的亲生儿子，当初突遭变故后无奈过继给紫金，被抱走后居然考上了清华。藏格的历史很精彩，有时间可以看看。

@一蓑烟雨：说明管理层不靠谱没眼光啊，这应该是利空吧。高总对藏格感兴趣的逻辑是提锂成本低还是吃股息？

@巍：铜业务保底，未来增长的变数在锂。铜决定底线，锂决定空间。我对藏格的定位是无有息负债、分红有保障的周期成长股，不属于有永续稳定分红能力的长期吃息股。

@Dennis：超级赛道突传大消息！阿根廷将增加锂产量年产能大幅增加79%。

据彭博社29日报道，阿根廷四个新锂矿项目将在未来几周至几个月内陆续投产，这将使得阿根廷的锂年产能大幅增加79%，达到20.2万公吨当量。阿根廷是全球锂矿资源储量大国，探明锂资源储量近1900万吨，约占全球总储量的21%。

长线群2024股票池市值与估值跟踪：2024年7月第1周

指数方面：

沪深300当前PE为11.8倍，PE分位为28.7%；中药指数当前PE为25.2倍，PE分位为26.5%；消费指数当前PE为20.1倍，PE分位为1.2%。

长线群当前重点关注企业中：

1）上市满5年、业绩稳定增长且PE分位低于10%的公司有：济川药业、白云山、佐力药业、云南白药、同仁堂、片仔癀、华特达因、爱美客、珀莱雅、迈瑞医疗、爱尔眼科、五粮液、伊利股份、承德露露、青岛啤酒、公牛集团、苏泊尔、宝信软件。

2）股息率超过3%的公司有：江中药业、济川药业、达仁堂、羚锐制药、云南白药、华特达因、贵州茅台、五粮液、伊利股份、承德露露、飞科电器、苏泊尔、美的集团、老凤祥、鼎阳科技、永新股份、中国移动。

（以上内容，仅供学习和交流使用，不构成投资建议）

公益

活动

指数

2018年爱心助学事业启动：2018年起，我们开始利用公众号的赞赏资金定向资助一些贫困学生，到目前总共资助了3名学生。今年，2名学生已高中毕业，其中一名考上了重点大学。目前在资助的还剩一名，高中在读，成绩优秀，每年资助5000元。公众号创立以来，总共收到打赏资金8万余元，目前总支出2.2万元，未来计划再资助一些学生，希望能将咱们的爱心助学事业进行到底。