贵州茅台，信仰崩塌！(老鱼财经2024年07月29日文章)

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作者：老鱼财经 | 更新时间：2024-08-06 11:29:51

大家好，我是老鱼，2005年入市的长期价值投资者。今天老鱼只想说一件大事：股价连跌六天，跌破1400关口！昔日股王，贵州茅台，被抛弃了！确切的说，白酒不败，茅台不败的信仰，或许已经崩塌！今天，白酒股集体下挫：贵州茅台跌破1400元关口，报收...

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大家好，我是老鱼，2005年入市的长期价值投资者。

今天老鱼只想说一件大事：

股价连跌六天，跌破1400关口！昔日股王，贵州茅台，被抛弃了！

确切的说，白酒不败，茅台不败的信仰，或许已经崩塌！

今天，白酒股集体下挫：

贵州茅台跌破1400元关口，报收1398元，创2022年11月以来1年半多新低。

山西汾酒亦放量跌超2%，创2020年8月以来近4年新低。

泸州老窖、古井贡酒等均创多年新低。

五粮液、今世缘、迎驾贡酒等亦创阶段性新低。

上周末，水井坊公布了白酒板块首份半年报，2024年上半年实现营业收入17.19亿元，同比增长12.57%，净利润2.42亿元，同比增长19.55%。

上半年，水井坊经营活动产生的现金流净额为-2.94亿元，与去年同期的正值0.13亿元对比。

这，反映出公司在追求收入增长的同时，面临着较大的资金流出压力。

此外，水井坊的毛利率也由2023年末的83.16%，下降至80.96%，净利率更是由25.62%，大幅回落至14.11%。

与此同时，重大危险信号：机构下调了贵州茅台等龙头评级！

瑞银证券将贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的评级从买入下调至中性。

瑞银认为，由于茅台酒“社会库存”的潜在去化、行业龙头的产能扩张以及持续的宏观不利影响（房地产市场去库存延续至明年上半年，美国可能上调关税)，未来12个月整个白酒行业的供需将进一步恶化。

他们估计，2016年—2023年茅台酒销售中14—15个月的货量为囤积的社会库存，平均持有成本为2079元/瓶，比当前价格低10%左右。若行业龙头未能控制供应（尽管需求疲软），悲观情景显示到2025年底，茅台、五粮液的批发价可能从当前水平分别下跌50%、17%，2026年将企稳，2026年前五大白酒公司的盈利总额可能比2023年低11%。

他们预计，到2025 年，前6大白酒公司的总产能将比2023年的水平扩大37%。主要白酒消费者群体(30-59岁的男性)的人口下降可能会对行业销量增长产生负面影响，导致 2023年至2025年的销量下降13%。在他们看来，这两个因素都是整体白酒消费的结构性逆风，抵消了高端化趋势。

他们将覆盖的7家白酒公司的 2024E/25E盈利平均下调 4/11%，并将茅台五粮液/老窖/洋河的评级从买入下调至中性，原因是盈利下调且估值不低。

他们还重申卖出水井坊和汾酒，因为估值过高。

4月份以来，贵州茅台被外资持续卖出，从4月29日至7月26日，贵州茅台被外资净卖出超100亿元，上周单周净卖出达20.8亿元。

同时，不少明星基金经理已经开始撤离。

焦巍管理的银华富裕主题在二季度减持了贵州茅台，该股目前已退出了其前十大重仓股；李晓星、朱少醒等多位知名基金经理也做了同样的操作。

那么，茅台还值得信任吗？

关于白酒，尤其是贵州茅台的信仰，是不是已经崩塌了，你觉得呢！

以前老股民有句俗话：茅台不跌，A股不起，现在茅台终于跌了，然后呢？

太晚了，就聊这么多。祝大家投资顺利，股票涨停，天天开心！

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