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2024年12月，中国股票型ETF将迎来大规模调仓，涉及规模近2.8万亿元。此次调仓是基于中证指数公司已公告的调整沪深300、上证50/180/380、中证A500/50/100等宽基指数样本的决定，该决定将于12月13日收市后正式生效。同时，红利指数、中证红利等大部分行业和主题指数也将进行调整。
一、行业与个股的资金流动变化
此次调整后，无论是沪深300还是中证A500，个股的行业特征均进一步向电子和医药集中。此外，交通运输、机械设备、有色金属和汽车等行业在股票型ETF资金被动流入规模上也靠前。对于被新调入指数的个股，尤其是同时被多个指数调入的个股，将迎来资金的被动净流入。例如，调入沪深300和中证A500的个股，其资金净流入影响可能最大。银行、医药生物、计算机、电力设备和基础化工等行业在股票型ETF资金被动流出规模上较多。被剔除出指数的个股，尤其是那些被多个指数同时剔除的个股，将面临较大的抛售压力，资金将被动流出。
二、对股价表现的影响
股价表现与被动流入或流出规模占近10日日均成交额的比重密切相关。受ETF调仓流入的潜在冲击越大，在此期间的超额收益越显著。ETF调仓对股价的影响出现“缩圈”。对于冲击影响相对可控的公司，股价表现仍在一定程度上受到ETF调仓资金被动流入或流出的驱动。ETF调仓的潜在冲击对股价的影响逐渐减弱，股价表现与ETF调仓资金被动流入或流出的潜在冲击程度之间已无明显关联。
三、市场流动性与投资者预期的重置
指数的调整有助于优化市场的流动性，使市场更加高效。通过调仓，ETF管理人可以确保ETF的成份股与指数保持一致，从而提高市场的整体流动性。指数的调整还可能重置投资者的预期，为投资者提供新的投资方向。特别是那些新纳入的成分股，可能会带来短期的价格波动和潜在的交易性机会。
四、对ETF跟踪误差的影响
在指数调整公告日到调整生效日期间，ETF的跟踪误差通常会出现抬升。这是因为在此期间，ETF管理人需要进行大规模的调仓操作，以确保ETF的成份股与指数保持一致。而在调整生效后，ETF的跟踪误差则会回归到常态水平。
12月超2.8万亿元股票型ETF的集中调仓将对市场产生显著影响。投资者需要密切关注指数调整的动态以及调仓带来的资金流动变化，以便把握其中的投资机会并应对潜在的市场波动。
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