美国降息了，中国为什么没有跟？(海外掘金2024年09月24日文章)

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作者：海外掘金 | 更新时间：2024-09-25 11:04:13

万众瞩目的经济大事件9月18日落地，没让夜里还守在屏幕前等消息的各路机构失望，美联储降息了。降息的幅度比不少人的预期高一点，50个基点。和降息一并调降的，还有美国的经济展望。据9月18日美联储的声明，美联储将美国GDP的增速从2.1%下调到...

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万众瞩目的经济大事件9月18日落地，没让夜里还守在屏幕前等消息的各路机构失望，美联储降息了。降息的幅度比不少人的预期高一点，50个基点。

和降息一并调降的，还有美国的经济展望。据9月18日美联储的声明，美联储将美国GDP的增速从2.1%下调到2.0%，失业率的预期则从4%调高到了4.4%。

根据美联储的点阵图，2024年，美联储还将降息50个基点，2025年将降息100个基点。

这次美联储降息除了降息幅度之外，还有一个值得关注的点——分歧。

本次投票，不是所有票委都支持降息50个基点，唯一的反对票来自特朗普提名的美联储理事鲍曼，鲍曼倾向于降息25个基点。

美联储的理事投出反对票，这是2005年以来第一次。

美联储内部的分歧，意味着对美国未来经济的看法存在更多不确定性，也说明大选竞争激烈。

过去一段时间，美国经济是结构性繁荣，有的指标好，有的指标差，对判断美国经济成色，无疑增加了困难。

但8月份，几乎所有经济指标都开始同向发展，这强化了鲍威尔对经济悲观判断，为了弥补7月份没降息的遗憾，鲍威尔选择补足差额。

美联储降息之后，美国股市继续上涨，道琼斯指数9月20日创出历史新高，站上42000点。纳斯达克也在逼近前期的高点。

距离美国大选时间越来越短了，美国股市向好对民主党来说是一剂强心针。从历史规律来看，在任总统所在的党派选举期间美国股市是上涨的，胜选概率超过85%。

两位总统候选人对降息的态度截然相反。特朗普认为，降息50个基点的决定，要不就是玩弄政治，要不就是美国经济非常糟糕。哈里斯则认为，这是美国中产的福音。

美国大选的走势，对中国出口行业影响巨大，哈里斯整体比特朗普温和，所以国内出口行业的走势这段时间比较强势，和其他领域形成鲜明对比。

视角转回中国。

据说，全世界最关心的美联储降不降息的不是美国，而是中国。国内很多机构和媒体，在9月18日这天都是彻夜无眠。

为什么很多人期待美联储降息？不少人盼望，美国降息，中国经济、股市楼市就好了。原因很简单，央行可以跟着美联储放水了。

但结果似乎和多数人的期盼不符。9月20日，最新一期的LPR（贷款市场报价利率）数字公布，1年期LPR维持3.35%，5年期维持3.85%。这意味着，在欧美央行纷纷动手降息的时候，中国纹丝未动。

中国不降息，利好的当属人民币，而不是人民币资产。离岸人民币走势一直在朝7迈进，看起来没什么阻力。

人民币会破7吗？

除了中美货币政策的分歧，现在助推人民币升值的因素还是挺多的。

市场上，担心美元贬值的企业，开始大规模结汇。9月20日，据《21世纪经济报道》披露，近期，在人民币升值且美国启动降息的背景下，部分出口企业开始集中结汇。2024年8月银行货物贸易“代客结售汇差额”369亿美元，比7月升高319亿美元，且为24个月以来的最高值。随着美联储降息落地，短期可能还会有出口企业集中结汇，加大人民币汇率的升值幅度。

这是人民币强化的自我实现螺旋。

众所周知，出口是中国经济少有的亮点，人民币过于强势不利于出口。为了对冲人民币过度升值，防止形成单边升值预期，最近传出消息，说内资大行正在买入美元进行对冲。

人民币太强是问题，人民币资产太多也是问题。

最近一段时间，除了人民币以外，人民币资产整体非常低迷，甚至过去人民币强、股市强的关系也已经被打破了，国内资产定价现在完全跟随国内经济变化。

经济数据的变化是，8月份的经济数据不好，从消费到投资，几乎没什么亮点。

投资端，几个重要的领域都在下滑。