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近四年净利润年化增长接近30%,账面七成的资产都是现金(长线是金112024年09月14日文章)

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作者:长线是金11 | 更新时间:2024-09-16 04:49:29

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作为一家在疫情中发行并经历过新股炒作的公司,公牛集团算是基本兑现了当初市场的预期。

根据最新的中报数据,2024年上半年公司共实现营业收入83.86亿,同比增长10.45%;净利润22.39亿,同比增长22.88%;扣非净利润19.03亿,同比增长14.27%。

这一成绩对比上市时的2020年同期,营业收入、净利润、扣非净利润分别累计增长了104.09%、178.48%、136.69%,折合年化分别可达19.52%、29.18%、24.04%。

由于业绩增长迅速,所以估值消化较快,PE值很快从上市初期的接近50倍,下行至现在的不足20倍。

故而,总体上看公牛集团是本轮熊市中一只比较抗跌的股票。如下图所示,股价基本处于新股炒作期过后的位置附近,进行横向平台整理。

之所以能够取得如此佳绩,简单可以概括为以下几点:

1、基本盘稳固。公司是做电连接起家,公牛插线板可以说已做到了家喻户晓的程度,虽然这个领域始终面临着市场饱和的问题,但是公司围绕多元化消费需求不断进行产品创新升级,持续巩固其专业、时尚、高端的品牌形象,依然能够在该领域维持适度的增长。

上半年再度实现收入38.70亿元,同比增长5.23%。

2、由电连接跨界衍生的智能电工照明业务大获成功,上半年实现收入42.11亿元,同比增长11.69%,体量规模甚至还反超了电连接主业。

究其原因还在于这两个领域上下游其实是可以共通的,公牛电连接转换器现成的渠道、品牌、客户群体兼容跨界领域,做到了无缝衔接。

3、新业务亮眼,公牛以电连接闻名,其主业天生与新能源充电桩及储能设备相契合。

在能源结构变革的时代趋势下,凭借多年来用电技术和品牌优势的积累,公牛快速完成了从交流到直流、从慢充到快充、从单桩到群充、从充电到储能、从ToC到ToB等产品线和渠道的布局。

上半年公司新能源业务收入2.89亿元,同比增长120.22%,成为了新的重要看点。

在这些因素的作用下,公司近年来净资产增长飞快,上市后股东权益足足提升了81.15%,(上市前公司的股东权益为55.51亿,上市募资后一跃为75.87亿,后续靠内生增长,到2024年达到了137.44亿)说明盈利质量相当过硬,实现了蛋糕的快速做大。

正因为如此,公司账面显得非常有钱,截止2024年6月底,躺在账面上的货币资金+交易性金融资产达到了134.87亿,占总资产之比高达70.8%。

134.87亿类现金资产减去全部的52.91亿负债,还将结余81.96亿,意味着如果以现价买下整个公司,将附赠81.96亿元现金,相当于现在的实际总市值只有750.53亿(832.49-81.96=750.53)。

这一实际市值,对应当前42.76亿的滚动盈利,滚动PE值仅为17.55倍,如果参照公司的一贯表现,性价比其实非常不错。

原创不易,请大家帮忙点个在看,谢谢!

(风险提示:本文所提到的观点仅代表个人意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。)

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