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今天又是关灯吃面，跌得一点抵抗能力都没有，上证指数再创调整新低。
截至收盘，上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.31%，创业板微涨0.05%。
两市有超过3400只个股上涨，全天合计成交量4966亿元，相比昨天缩量149亿元。
成交量再次跌破5000亿元，以这种势头发展下去，5000亿以内的成交量会成为常态。
有朋友可能会感觉奇怪，目前点位都那么低了，估值也很低了，到底是谁在卖出？难道他们没有看到A股的投资价值吗？
我们昨天的文章也分析过，目前市场上买入的资金主要有郭嘉队和险资，郭嘉队每天买入宽基指数，险资买入的主要是银行和石油等高股息板块。
目前还在卖出有很大一部分都是公募基金，这些基金经理并不是不知道当前A股的投资价值，很多都是因为被动卖出，为了应对基民的赎回，不得不在底部卖出。
有机构对近两年半以来公募基金的赎回情况进行了统计：
2022年第一季度：赎回4525亿元；第二季度：赎回29亿元；第三季度：赎回2670亿元；第四季度：赎回257亿元。
2023年第一季度：申购68亿元；第二季度：赎回1818亿元；第三季度：赎回1945亿元；第四季度：赎回1606亿元。
2024年第一季度：赎回1769亿元；第二季度：赎回939亿元。
过去两年半时间，存量权益类基金被赎回了1.55万亿元。而新发权益基金的募集资金规模，却少得可怜。每个季度基本都在500亿元以下，两年半加起来还不到4000亿。
尽管过去两年多以来，公募基金一直保持高仓位运作，但因为不断有基民赎回，公募基金也不得不在底部卖了一万多亿。
郭嘉队虽然一直都在买入，今年郭嘉队提供了大约3000亿的增量资金，但跟公募基金一万多亿的赎回金额相比，还不到三分之一，确实少了一点，这也是为什么尽管郭嘉队一直都在买入，但行情就是没办法反转的原因。
如果不是险资一直在买入银行股和石油股托住指数的话，当前上证指数的点位估计跌到了2600多点了。
在这种情况下，A股要怎么样才能好起来呢？
没有别的办法，只能让这些想赎回的基民全部赎回之后，卖方力量枯竭的时候，A股才有可能会反转。
其实大家从过去两年半每个季度赎回的金额也可以看出，行情越差，赎回的金额就越多，行情只要稍微好转，赎回金额就变小了，说明大部分基民其实骨子里是追涨杀跌的。
等这一波情绪宣泄完了，该赎回的基民都赎回了，如果郭嘉队再加大一些买入力度，我相信行情还是有希望起来的，当前算是黎明前的黑暗，熬过去了，一切都会春暖花开。
我们的策略依然不变，耐心持有手里的筹码，不在乎短期的涨跌，剩余的闲钱紧盯着目标公司的买入机会，跌到了想要的价格就买一点，没有到就继续等待。
.........
今天白酒板块暴跌，山西汾酒盘中一度接近跌停，泸州老窖盘中跌幅也超过5%，白酒板块在跌了那么久的情况下还出现那么大幅度的下跌，确实是让人心惊胆战。
白酒股今天下跌的导火线是山西汾酒的半年报业绩，上半年山西汾酒实现营收227.46亿元，同比增长19.65％；归母净利润84.10亿元，同比增长24.27％。
光看数据感觉还不错，但是如果大家单独看二季度的话，就知道低于预期了，第二季度归母净利润21.47亿元，同比增长10.23%，扣非净利润21.49亿元，同比增长10.39%，而去年则是同比增长49.80%。
市场看到山西汾酒这份半年报，就担心整个白酒行业的业绩会变脸，所以今天整个白酒板块都应声大跌，茅台跌破了1400元大关。
关于白酒板块，我已经跟大家说过很多了，虽然跌了三年多，整个板块的跌幅也挺大的，但我认为依然没有跌透彻。
原因很简单，任何一个板块想要跌彻底，一定要经历三个阶段，杀股价、杀估值和杀业绩，目前白酒板块只经历了前两个阶段，还没有经历杀业绩阶段。
别以为目前公布半年报的几家白酒企业绩有点不及预期，就认为已经杀业绩了，现在还早得很。
因为白酒行业提出去渠道库存是今年三季度，半年报的业绩根本不会有多大的影响，甚至今年全年的业绩影响都不会太大，明年一季度开始才会真正体现在业绩上。
到时候就不会是净利润增速放缓那么简单了，不少酒企很有可能会迎来净利润下降，而且有些幅度估计还会不小，大家看一下上一轮白酒周期底部的业绩就知道了。
上一轮白酒周期底部2013年泸州老窖净利润下降21.7%，2014年继续下降74.4%；五粮液2013年净利润下降19.7%，2014年继续下降26.9%；山西汾酒2013年净利润下降27.6%，2014年继续下降63%。
这一轮白酒周期底部的业绩要从明年开始才能看到，我相信比上一轮周期底部好不了多少。
因为经历了三年疫情，三年疫情期间大部分的宴请基本上都取消了，白酒终端销售少了很多。而疫情三年白酒企业的业绩并没有受到影响，都变成了渠道库存。
疫情过后的这两年终端销售其实也不是特别理想，昨天一份北京餐饮上半年的统计数据，在朋友圈刷屏了！
数据显示：今年上半年北京限额以上餐饮企业一共才赚了1.8亿元，利润同比下降了88.8%！其中正餐服务亏损了7600多万元，快餐业利润下降了49.9%，饮料及冷饮服务利润下降了86.1%。
看到这个数据，大家应该就明白了当前大家都在省吃俭用，餐饮行业都已经到了这个程度，白酒作为可选消费，就更不用说了，今年的销量大概率会受到很大的影响。
因此，白酒股虽然跌了很多，但后面有可能会继续向下，大家千万不要着急，开始的时候仓位不宜过重，尽量加大买入的价格间距。
这一次白酒股的回调，除了贵州茅台之外，有不少个股的估值有可能会跌到2013年的低点。
比如泸州老窖，当前的估值是11PE左右，2014年最低估值曾经到过7PE以内。保守的投资者可以以这个最低估值作为参考来安排加仓节奏。
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全文完
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